Juan José Carbajales: Privatizar YPF, por qué, para qué y cómo

El presidente electo Javier Milei ha ratificado su idea de “vender YPF” luego de recomponerla y ponerla al servicio de su ideario libertario. ¿En qué consiste esta decisión de alto impacto en el sector energético y la economía en general? Es posible analizarla en tres niveles: qué se está decidiendo, cómo se llevaría a cabo y qué finalidad busca la privatización de YPF.

El presidente electo Javier Milei ha ratificado su idea de “vender YPF” luego de recomponerla y ponerla al servicio de su ideario libertario. ¿En qué consiste esta decisión de alto impacto en el sector energético y la economía en general? Es posible analizarla en tres niveles: qué se está decidiendo, cómo se llevaría a cabo y qué finalidad busca la privatización de YPF.

▶ El qué: reformular la empresa, dotarla de valor (cotización bursátil) y luego vender sus acciones, donde el Estado Nacional y las provincias detentan el 51% del capital por ley 26.741 de soberanía energética de 2012.

▶ El cómo: mecanismo legislativo que requiere de amplios consensos (mayoría simple ó 2/3 si se interpreta la ley de «orden público» y el juego de la ley 27.181 que protege las acciones del FGS) + negociación con las provincias (que tienen directores en YPF y voto mancomunado con Nación por 50 años).

▶ El para qué: ¿qué se busca con la privatización de YPF? En el corto plazo dar una señal al mercado y, tal vez, lograr la capitalización en dólares vía la puesta en garantía o venta de acciones. En el mediano plazo, reconfigurar el rol del Estado en un sector estratégico y rebalancear el mapa de actores del sistema Vaca Muerta, para que sea la iniciativa privada quien diseñe, ejecute y financie obras de infraestructura y la producción de Oil&Gas no convencional.

¿Qué pasaría con una YPF privada? Veamos ejemplos históricos (1999/2012 y 2015/2019):

1️⃣ Quedaría librada a ser una empresa más del mercado, desligándose de activos no estratégicos (como subsidiarias YPF Gas/Luz/Litio/Y-Tec/Metrogas) y las inversiones en cuencas maduras o el off shore.

2️⃣ Dejaría de ejecutar políticas públicas, articular con otras empresas estatales (Enarsa, Cammesa) y ser el brazo ejecutor de políticas de obra (GPNK), servicios (GLP) y canalización de subsidios (gasoil).

3️⃣ Se concentraría exclusivamente en un portfolio rentable, con foco en Vaca Muerta y con perfil exportador (sin eje en el mercado interno).

⏩ Ergo: la venta no responde a la típica crítica liberal «las empresas públicas pierden plata», pues YPF es superavitaria, sino a una decisión ideológica (cf. ideario liberal-libertario) de un Estado subsidiario/suplente, retirado de la producción de hidrocarburos y la gestión de cometidos públicos.

⚠ Está por verse si este proceso encuentra resistencia social, puesto que YPF es parte de patrimonio público como empresa de bandera, centenaria, omnipresente en todo el país, mayor productora de crudo, gas natural, GLP y combustibles, arraigada en trabajadores y pueblos enteros, y con fuerte incidencia en las finanzas provinciales.

Una selección sin capitán…

Juan José Carbajales

Titular de la consultora Paspartú (energía, derecho y políticas públicas). Candidato a Doctor (FD-UBA).