Los aranceles de Trump acaban con su propia agenda energética

La caída de precios impulsada por los aranceles decretada por el presidente Trump amenaza el superávit de exportación de petróleo obtenido con tanto esfuerzo por Estados Unidos.

• La constante incertidumbre tarifaria y la volatilidad de los precios del petróleo dificultan la toma de decisiones presupuestarias y de perforación.
• Con un punto de equilibrio del flujo de caja de entre 62,50 y 65 dólares por barril, los productores estadounidenses temen que los precios más bajos paralicen la perforación de nuevos pozos y el crecimiento a largo plazo.

La administración Trump insiste en que el esquisto estadounidense sobrevivirá a precios del petróleo más bajos y podría funcionar bien e innovar aún más con los niveles actuales de precios del crudo WTI de alrededor de 60 dólares por barril, e incluso más bajos.  

La industria no está convencida.

Si bien las declaraciones públicas del lobby petrolero y de los productores de petróleo dan la bienvenida a la eliminación de las regulaciones y la flexibilización de los procesos de permisos por parte del presidente Donald Trump, los ejecutivos están furiosos en privado por el objetivo percibido de la administración de reducir los precios del petróleo a 50 dólares por barril.

Por otra parte, el caos comercial y arancelario en los mercados (desencadenado por los aranceles, las pausas arancelarias y las exenciones arancelarias del presidente Trump) está deprimiendo los precios del petróleo, ya que los analistas creen ahora que es más probable que se produzca una recesión seguida de una menor demanda de energía.

El superávit comercial petrolero de EE. UU. se ve socavado

Con una caída de más del 15% en los precios del petróleo respecto a los niveles del año pasado, las exportaciones petroleras estadounidenses podrían alcanzar precios más bajos. Esto reducirá el valor absoluto del superávit comercial petrolero estadounidense, que Estados Unidos comenzó a mostrar con el aumento de la producción petrolera durante la era de la revolución del esquisto.

Antes del auge del esquisto en la década de 2010, Estados Unidos tenía un déficit en el comercio de petróleo, ya que importaba más crudo y productos derivados del petróleo de lo que exportaba.

La revolución del esquisto transformó la situación comercial en superávit para Estados Unidos, y este país ha sido un exportador neto de petróleo todos los años desde 2020.

Las políticas arancelarias del presidente Trump, que desplomaron los precios del petróleo y aumentaron la probabilidad de una recesión, están socavando el superávit comercial petrolero de Estados Unidos. Este no es un resultado deseable para una administración obsesionada con corregir los déficits comerciales. De hecho, el comercio de petróleo y energía es uno de los pocos sectores en los que Estados Unidos tiene un gran superávit comercial de decenas de miles de millones de dólares anuales.

Incluso si la UE, Japón y Corea del Sur se comprometen a comprar, y de hecho compran más, GNL y petróleo estadounidenses, parte de las ganancias podrían verse compensadas por precios débiles y una menor demanda de energía en caso de que toda la incertidumbre arancelaria genere una desaceleración o recesión global.

Una demanda mundial más débil de petróleo y gas no respaldaría aumentos en la producción petrolera de Estados Unidos y no augura nada bueno para los futuros proyectos de exportación de GNL, que necesitan compromisos firmes para llevar los planes a decisiones finales de inversión.

“Ustedes afirman que la industria energética es la favorita de su plan económico, y acaban de hacer la vida muy difícil”, dijo Robert Yawger, director de la división de futuros del banco de inversión Mizuho Americas, a The Wall Street Journal .

El crecimiento del esquisto estadounidense en riesgo

Luego está la cuestión de cómo Estados Unidos podría sostener la producción para seguir siendo la superpotencia exportadora de energía que ha sido en los últimos años.

El secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, exjefe de la empresa de fracturación hidráulica Liberty Energy, sigue siendo optimista respecto de la producción petrolera estadounidense y cree que la industria no solo sobrevivirá sino que prosperará incluso con el petróleo a 60 dólares o menos.

Sin embargo, la industria no está de acuerdo; al menos eso es lo que escribieron los ejecutivos de forma anónima en marzo en los comentarios a la Encuesta trimestral de Energía de la Reserva Federal de Dallas para el primer trimestre.

No puede haber un «dominio energético estadounidense» y un precio del petróleo a 50 dólares por barril; ambas afirmaciones son contradictorias. Con un precio del petróleo a 50 dólares por barril, la producción petrolera estadounidense comenzará a disminuir de inmediato y probablemente de forma significativa (más de un millón de barriles diarios en un par de trimestres)”, declaró un ejecutivo de una empresa de exploración y producción.

“La curva de costos del petróleo en Estados Unidos está en una posición diferente a la de hace cinco años: 70 dólares por barril son los nuevos 50 dólares por barril”, señaló el ejecutivo.

Otro ejecutivo lo expresó aún más claramente: «El caos de la administración es un desastre para los mercados de materias primas. «Perfora, perfora, perfora» no es más que un mito y un grito de guerra populista. La política arancelaria es imposible de predecir y no tiene un objetivo claro. Queremos más estabilidad».

La estabilidad es el punto más lejano en el que se ha encontrado el mercado petrolero en las últimas dos semanas. Estabilidad puede ser el término de moda de la OPEP para referirse a los «precios del petróleo relativamente altos», pero también es crucial para la inversión de capital y las decisiones de perforación en el sector de esquisto estadounidense.

Sin ninguna certeza sobre el costo de perforación de pozos –incluido el precio del acero– los productores enfrentan dificultades para presupuestar y mantener los pagos a los accionistas en los niveles actuales.

Los costos de perforación y los costos corporativos «todo incluido», que incluyen gastos generales, dividendos y servicio de la deuda, equivalen a un punto de equilibrio del flujo de caja del WTI de 62,50 dólares por barril para la nueva actividad en 2025, según estimaciones de Rystad Energy .

Los ejecutivos de empresas estadounidenses creen que necesitan 65 dólares por barril, en promedio, para perforar de manera rentable un nuevo pozo este año, según la Encuesta de Energía de la Reserva Federal de Dallas.

Los precios del crudo WTI ya han caído por debajo de este nivel y estaban por debajo de los 62 dólares por barril el martes temprano.

Los precios podrían caer aún más si el crecimiento de la demanda mundial de petróleo se desacelera con el debilitamiento de las economías en medio del caos comercial y arancelario.

Incluso la OPEP, el organismo más optimista sobre la demanda de petróleo de todos los pronosticadores, acaba de recortar su estimación de crecimiento de la demanda para 2025 y 2026.

En el informe mensual del lunes, la OPEP dijo que prevé un crecimiento de la demanda mundial de petróleo de 1,3 millones de barriles por día (bpd) en cada uno de los años 2025 y 2026, una reducción de 150.000 bpd para cada uno de los dos años.

El pronóstico muy optimista de la OPEP (y debería serlo si la alianza OPEP+ quiere seguir justificando la flexibilización de los recortes de producción) es dos o tres veces mayor que la mayoría de las otras estimaciones de crecimiento de los principales bancos de Wall Street.

Después de años de apoyar los precios del petróleo con recortes de producción, la OPEP también buscará recuperar participación de mercado a expensas del esquisto estadounidense.

En este contexto, los aranceles de la Administración estadounidense y la incertidumbre que generan para los productores estadounidenses socavan la agenda de dominio energético estadounidense.

Tsvetana Paraskova para Oilprice.com

Por:bocadepozo